近日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长、华为常务董事余承东现身鸿蒙智行尊界技术发布会，为江淮汽车（600418.SH）联合华为共同打造的新车型尊界S800站台。

据余承东透露，尊界S800将搭载六大智能化技术，“绝对对得起那四个字”。然而，二级市场却对此兴趣寥寥，截至发布会召开次日（即2月21日）收盘，江淮汽车股价下跌6.39%，最终报收35.90元/股，创近一个月以来的新低。

投资者信心不振，主要与江淮汽车难言可观的市场表现有关。不久前，江淮汽车对外发布了2024年年度业绩预亏公告，称其将出现业绩面的归母净亏损，扣非后净亏损也将进一步拉大。

在此基础上，销量全面下滑的2025年1月产销报告对江淮汽车而言更是如同雪上加霜。一切都昭示着，该公司似乎陷入了缺乏产品独特性与市场吸引力的困境之中，如果无法解决上述问题，用户可能会因品牌缺乏长期价值而逐渐流失。

一、连年亏损，稳定盈利能力成难题

根据江淮汽车发布的2024年年度业绩预亏公告，其2024年全年预计亏损17.70亿元，相较2023年1.52亿元的盈利由盈转亏；该公司的扣非后净利润约为-27.40亿元，亏损额度较2023年的-17.18亿元进一步扩大。

值得注意的是，2024年前三季度江淮汽车的收入虽然同比微降5.06%至322.06亿元，但在同期实现了6.25亿元的净利润，较2023年同期的1.84亿元大幅增长239.86%，外界也多对其业绩成长性持乐观态度。

彼时，江淮汽车表示其盈利能力的上升得益于其持续优化产品结构和债务结构，积极开拓海内外市场，并致力于优化资产结构、提高资源配置效率，最终实现了汇兑收益和资产处置收益增加，以及财务费用的降本。

据此推算，江淮汽车2024年四季度的单季度净亏损就高达23.95亿元，是其2023年同期3242.37万元亏损的70余倍；单季扣非后净亏损也近乎达到15亿元，堪比“滑铁卢”的业绩下挫趋势，不由得令人捏一把冷汗。

要知道，江淮汽车近年来的盈利水平一直不算稳定，在2021年实现约2亿元的利润规模后，次年归母净利润迅速降至-15.82亿元，又于2023年回正至1.52亿元。如今，江淮汽车将再度面临大额亏损的问题。

更不容乐观的是，江淮汽车的扣非后净利润长期录得负值，2017至2023年分别为-0.93亿元、-18.77亿元、-9.78亿元、-17.19亿元、-18.84亿元、-27.95亿元和-17.18亿元，七年来合计亏损超110亿元，大有越卖越亏之势。